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2020轻原油期货走势预测原油期货市场影响因素分析


新年油价走势难预料 美国产能为最大 关键
鉅亨网编译林薏祯
Macro-Advisory 资深分析师 Chris Weafer 週四 (2 日) 受访表示,今年原油价格将受三个关键因素影响,其中最大的不确定因素,即在于美国产油商的生产趋势。

Chris Weafer 指出,前两个因素分别为石油需求增长,以及 OPEC+ 当前减产协议。不过 Weafer 认为今年最大的不确定性在于,美国原油生产商是否能维持过去七、八年来的原油产出,他认为这是一个很大的问题。
国际能源署 (IEA) 上个月预估,美国石油总产量增速将自 2019 年的每日 160 万桶,降至 2020 年的每日 110 万桶,Weafe 称在这种情况下,假设 OPEC+ 减产协议仍持续进行,那幺油价应该落在 60 至 70 美元的价格範围内。

儘管如此,Weafe 仍警告,由于外界猜测今年原油产业已无法像往年一般速度提升产量,许多人已开始担心美国原油增长可能已达到顶峰。过去十年,美国原油产量提升了一倍以上,达到每日 1266 万桶。
截至台北时间淩晨 0 时许,布兰特原油下跌 0.18%,暂报 65.88 美元,WTI 原油下跌 0.31%,暂报 60.78 美元。

布兰特原油价格日线走势 (图:Investing.com)

PVM Oil Associates 高级分析师 Tamas Varga 于研究报告中表示,今年第一季和上半年的供需平衡无法完全保证全球原油库存已大幅下滑。
Tamas Varga 认为,2020 年下半年油市需求可能有所回升, 预计 OPEC 原油需求将升至每日 3050 万桶,届时油价可能迎来趋势行情,这使得 2020 年下半的供需平衡看起来更加光明。

市场消息多空交织原油价格冲高回落
第一章国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本週,国际原油期货价格整体呈现冲高回落走势,美布两油均价较上周小幅上涨,本週支撑油价走高的主要因素有以下几点:
其一,市场保持了对中美贸易谈判的乐观情绪,中国和美国在两年多的贸易战中已取得初步进展,很多人相信部分协议将会在1月份签署。有媒体称中国国务院副总理刘鹤将访问美国,签署第一阶段贸易协议。针对贸易协议,特朗普也发表了最新的言论,称将于1月15日在白宫签署第一阶段贸易协议;

其二,美国EIA原油库存录得较大降幅,且该国原油净进口量和炼厂原油加工量出现回升,显示圣诞假期到来前该国原油需求得到提振,其数据表现符合市场乐观预期;

其三,中东地缘局势再度升温,据外媒报导,美军近期对在伊拉克、叙利亚境内支持伊朗的武装力量发动空袭。对此,伊朗外交部谴责美军袭击伊朗在伊拉克​​和叙利亚的联合民兵组织,称袭击行为是“恐怖主义行为”,再度紧张的中东局势令市场对原油供应的担忧增加。

但另一方面,俄罗斯能源部长诺瓦克发言表示将于2020年间寻求结束OPEC+减产协议,并提高原油产出,诺瓦克预计,俄罗斯明年的原油产出为5.55-5.65亿吨,这一淡化减产行动的表态令油价承压。此外,市场消息显示,俄罗斯12月1-26日原油产出日均1125.2万桶,环比11月录得微幅上涨。俄罗斯能源部曾在本月月初发布的信息显示,俄罗斯11月石油产量攀升至1124.4万桶/日,高于OPEC+现有减产协议的规定额度。

第二章原油期货市场影响因素分析
供需因素
本週,因本週适逢双节间隙,原油市场供需消息面相对清淡。EIA在圣诞节后延迟发布的周报显示,20日当周美国原油产量重返高位,但同期美国原油净进口量和加工需求录得较大提升,反映圣诞节假期临近前该国石油消费得到提振。

不过,27日当天俄罗斯能源部长诺瓦克发表了将于2020年谋求结束OPEC+减产协议的讲话,从而令其前景蒙尘,但在2020年1季度期间扩量后的减产协议即将落地执行的背景下,暂未引发明显的利空打压。

美国库存变化情况
由于元旦假期,美国能源信息署的官方石油库存数据将推迟发布。
美国炼油厂开工率上升,原油库存下降,汽油库存增加和馏分油库存略有减少。美国能源信息署数据显示,截止12月20日当週,美国原油库存量4.41359亿桶,比前一周下降547万桶;美国汽油库存总量2.3926亿桶,比前一周增长196万桶;馏分油库存量为1.24944亿桶,比前一周下降15万桶。原油库存与去年同期持平;比过去五年同期高2%;汽油库存比去年同期高2.6%;比过去五年同期高5%;馏份油库存比去年同期高4.2%,比过去五年同期低8%。美国商业石油库存总量下降1017万桶。美国炼厂加工总量平均每天1698万桶,比前一周增加41.9万桶;炼油厂开工率93.3%,比前一周增长2.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天680.9万桶,比前一周增长23万桶,成品油日均进口量190.9桶,比前一周下降88.5万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3777.1万桶,比前週减少239.3万桶。过去的一周,美国石油战略储备稳定在6.34967亿桶。

基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.6%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月24日当週,纽约商品交易所原油期货中持仓量2114661手,减少51923手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头550077手,比前一周增加13700手。其中持有多头625302手,比前一周增加13189手;持有空头75225手,减少511手。

截至12月24日当週,WTI原油期货的空头仓位持续三週下滑,总持仓量持续两週回落,多头及净多仓位则保持三週增加,因此WTI的多空比继续上涨至8.31,环比上涨0.23或2.85%。美国原油库存减少避税、中美贸易改善、中国经济数据表现良好、欧佩克+或加深减产力度等一系列因素,对石油期货市场的气氛形成了有效支撑,因此令多头及净多头部位持续向好。由于接近年尾,交易商正在调整仓位回收部分资金,因此导致部分资金从原油市场撤退,但依然改变不了市场向好的积极性。

第三章原油期货市场走势预测
下週市场预测
技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当週走势微弱,波动区间降至0.68个美元,主流运行区间为61.68-61.06美元/桶。对油价起到提振作用的,主要是全球经济预期改善及美国原油库存降幅大于预期;对油价起到打压作用的,是俄罗斯或提高2020年的原油产量。截至31日,WTI报收61.06美元/桶,环比下跌0.05美元/桶或0.08%;当週WTI的均价为61.54美元/桶,环比上涨0.72美元/桶或1.18%。从形态上来看,WTI的KDJ指标线在强势区平行延伸,表明油价弱势震荡;MACD指标线在强势区向上延伸,红色动能柱持稳,标誌着油价上行趋势暂缓。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.6%。本週,美国方面,经济数据与此前市场预期基本一致,美国第三季度国内生产总值最终数据出炉,美国经济增长在6月至9月期间加速至2.1%。良好的经济数据也提振了市场预期。欧元区方面,经济目前并无改善的迹象,新订单的增长仍处于停滞状态,新增就业机会降至5年多来的最低水平,整个第四季度製造业的持续萎缩表明,儘管地缘政治方面的消息有所好转,市场对衰退的担忧有所缓和,但目前仍不能完全消除。

本週,由于正值年末及双节期间,原油市场交投清淡,因此油价走势也十分微弱。随着2020年的到来,投资银行和分析师对于2020年布伦特原油价格的预期为先涨后跌,运行区间介于60.65-64.50美元/桶,虽然OPEC会进一步减产,但也只能带来短期的价格提振。回顾2019年石油市场的主要趋势:2019年开年,欧佩克继续减产,市场对供应过剩的担忧减缓,欧美原油期货连续九个交易日上涨,为2010年1月份以来最长连续涨势;2019年第一季度美国製裁委内瑞拉,沙特阿拉伯减少对美国原油供应量,美国石油钻井平台减少,有力支撑欧美原油期货市场,美国基準原油期货上涨了30%以上,创2009年以来最大的季度涨幅,布伦特原油期货上涨了27%。
金联创预计下週,2020年开年,元旦节后市场将等待新消息的指引,受到中美贸易关係改善及OPEC+延长减产的支撑,原油价格将保持相对的高位震荡。以WTI为例,预计下週的主流运行区间在60-63美元/桶之间,环比下跌0.04美元/桶或0.06%。
FROM鉅亨
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